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金禾实业:毛利率略有改善,成本优势明确

腾讯 发布于 2013-08-01

事件描述
金禾实业发布2013年半年报,实现营业收入14.55亿元,较上年同期同比下降0.82%;归属于 净利润8847.90万元,较上年同期同比下降14.8%;扣非后净利润8301.23元,同比下降17.17%;实现每股收益0.32元,同比下降34.69%.
事件评论
基础化工产品:硝酸毛利率环比大幅改善,三聚氰胺贡献业绩.我们认为原因主要有两点,一是行业因素,即随着煤价下跌和硝酸阶段性企稳,上半年,尤其是二季度硝酸价差迅速扩大,导致行业盈利能力总体提升;二是公司因素,即公司收购华尔泰以后一直致力于降低原有产线的成本,现华尔泰的生产成本已经基本与公司本部相同.3月达产的3万吨三聚氰胺项目已经满负荷开工,为公司贡献部分业绩.
精细化工产品:麦芽酚盈利稳定,安赛蜜毛利下滑.受益于平稳的行业格局,公司麦芽酚业务基本稳定,营收和毛利率分别稳定在1.5亿和30%左右.虽然产销量有所增加,但受到行业无节制扩产的冲击,公司安赛蜜产品毛利率出现严重下滑,从上年同期的19.37%下滑至7.14%,对公司业绩产生不利影响.目前安赛蜜行业已经处于盈利底部,亟待行业自我调整.
循环经济 构建了公司核心的成本优势:公司采用块煤为基础,生产液氨和甲醇,从而进一步制取硝酸,三聚氰胺,碳酸氢铵,以及甲醛,新戊二醇和季戊四醇等化工产品,再进一步利用原料生产甲乙基麦芽酚.同时,公司采用硫磺制取硫酸,中间产物三氧化硫用来制取安赛蜜.各.....

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